发布日期：2025-04-15 21:41 点击次数：168
针对美国推出的“对等关税”政策，中银证券全球首席经济学家管涛在接受专访时指出，此举可能加剧全球经济衰退风险，甚至可能导致1930年代经济大萧条的情形重现。短期内，美元走势面临高不确定性；长期来看，美元国际货币地位根基进一步动摇；人民币走势将主要取决于中国宏观政策应对与央行汇率政策。
管涛认为，“对等关税”的逐步落地可能会使美国经济短期内面临滞涨压力，中长期可能出现经济衰退，全球经济也面临深度衰退的风险。普遍加征关税的措施可能挑起全球贸易战，导致全球经济放缓，美国通胀有可能短暂反弹后快速回落，并伴随经济进一步放缓。
1930年，美国胡佛政府签署《斯姆特-霍利关税法案》，广泛提高进口商品关税，引发贸易伙伴报复，导致全球贸易大幅萎缩，被认为是将经济衰退推向大萧条的催化剂之一。
目前金融市场正在对美国经济衰退风险进行定价，市场认为美国关税措施抬高了经济衰退风险，美联储或不得不大幅降息，因此宣布“对等关税”后美元走弱。短期内，如果市场转而关注美国通胀压力、美联储降息预期降温，则美元有可能重新走强。
从中长期看，美国“对等关税”政策势必影响美元的国际地位。美国必须保持贸易逆差才能为全球提供美元外汇储备。“对等关税”以贸易失衡情况作为关税加征标准，意味着美国寻求缩小贸易逆差，这会导致全球美元流动性减少，影响美元国际地位。美国政府破坏战后牵头建立的全球经济治理秩序，使得市场进一步丧失对美元的信心。
这种信心的丧失体现在市场表现中。去年黄金和美元同时上涨，表明一些地缘政治风险国家可能增持了黄金储备，但美国盟国仍在增持美元资产。今年，黄金继续上涨而美元走弱，表明有些国家在进一步增持黄金储备，美国的一些盟国可能也对美国不负责任的政策采取了用脚投票的做法。
对于人民币而言，尽管美国“对等关税”超预期，人民币有所回调，但相对于去年底的水平，人民币对美元保持稳中趋升的整体态势。接下来，市场有两个重要观察点：一是面对超预期冲击，中国政府是否会加码宏观政策；二是央行的外汇政策是否会变化。目前看来，市场认为央行维稳的信号较强，人民币兑美元交易价在7.30一线附近。